关于格力电器的β系数实证分析

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关于格力电器的β系数实证分析

作者：张薇

来源：《智富时代》2015年第05期

【摘 要】在证券市场上，β是衡量股票系统性风险的主要指标。通过对β系数的计算，投

资者可以得出单个股票或股票组合未来将面临的市场风险状况。本文选取了上市公司格力电器

的月收益率以及市场整体的收益率作为样本，展开关于β系数的实证分析。通过各种检验得出

一定的结论，即格力电器的收益会紧随市场收益的波动而波动，两者具有高度相关性。

【关键词】贝塔系数；系统性风险；实证研究

一、β系数研究的重要性

贝塔系数一直被广泛应用于公司金融、投资和资产组合管理、投资基金的业绩评价以及事

件研究中，投资者通过观察和比较各类资产的贝塔系数，可根据自己的风险偏好程度，来选择

资产组合的具体资产项目。贝塔系数越大，意味着资产的系统性风险越大。由此可见，贝塔系

数作为风险度量的重要指标无论在理论研究还是资本市场实践决策中都发挥着相当重要的作

用。

二、格力电器的β系数实证分析

（一）数据的收集选取

在本文中，把上证综合指数从2008年1月到2014年10月的市场收益率设为自变量X，

把格力电器从从2008年1月到2014年10月的收益率设为因变量Y，数据由国泰安数据库所

得。

（二）模型的建立

运用eviews 6.0软件，得到格力电器股票收益率Y与市场收益率X的大致图形。从散点图

可以看出，各个散点接近于一条直线，y与x大致满足线性关系，两者具有一定的相关性。

从折线图中可以看出，y与x走势大致相同，上述中又得知y与x呈一定线性关系。因

此，可以建立一元线性回归模型：Yt=C+βXt+ut，其中，Y为格力电器收益率，X为市场收益

率，U为干扰项。

依据以上得到的信息，我们可以做进一步的线性分析。

（三）运用eviews软件进行回归分析和检验

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检验

通过回归，可得到拟合方程：

从检验中可以看出，拟合优度R2的值为0.439731，说明该模型对样本的拟合还可以。

进行T检验：针对H：β=0，给定显著性水平α=5%的情况下，查T分布表查出自由度为

n-k=80，的临界值t0.025（80）=2.0，由图3得到，T=7.923919>t0.025（80）=2.0，应拒绝原

假设H：β=0，说明回归显著。

进行F检验：针对H：β=0，给定显著性水平α=5%的情况下，查F分布表查出自由度为

k-1=1，n-k=80，的临界值Fα（1，80）=3.15，由图三得到F=62.78849>Fα（1，80）=3.15，应

拒绝原假设H：β=0，说明回归方程显著。

2.异方差检验

通过white检验，查看模型是否存在异方差。

从检验中可以看出，n R2=2.439404，由white检验知，在α=0.05下，查X2分布表，得临

界值X2 0.05（2）=5.99147>nR2=2.439404，说明存在异方差，需要进行修正。所以拒绝备择

假设，接受原假设，表明模型不存在异方差。

3.D-W检验

从OLS检验的中可知，D-W=2.187878，对样本量为82、一个解释变量的模型k=2，在

5%的显著性水平下，查D-W统计表可知，dL=1.586 ，dU=1.688，dU

4.单位根检验

（1）X的单位根检验

从检验结果来看，在1%、5%、10%三个显著性水平下，单位根检验的Mackinnon临界值

分别是-3.513344、-2.897678、-2.586103，T检验统计量值为-9.303706，小于相应临界值，表

明X的差分序列不存在单位根，是平稳序列。

（2）Y的单位根检验

从检验结果来看，在1%、5%、10%三个显著性水平下，单位根检验的Mackinnon临界值

分别是-3.513344、-2.897678、-2.586103，T检验统计量值为-9.460202，小于相应临界值，表

明Y的差分序列不存在单位根，是平稳序列。

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（3）残差的单位根检验

从检验结果来看，在1%、5%、10%三个显著性水平下，单位根检验的临界值分别是-

3.513344、-2.897678、-2.586103，T检验统计量值为-11.05101，小于相应临界值，表明残差序

列不存在单位根，是平稳序列。

三、结论

本文研究了基于格力电器的β系数的实证分析，对市场及该公司股票进行了回归分析，得

出方程为t=0.021555+0.904725Xt。并且整体拟合程度较好，T检验、F检验回归显著，不存在

异方差，不存在相关性，单位根检验证明是平稳序列。从方程和各种检验中可得知，上证总体

收益率每上升一个百分点，格力电器的收益率随之上升90.4725%，说明了上证综指对格力电

器的收益率有非常大的影响。也就是说，格力电器几乎是随上证指数的风险波动程度而波动。

因此，格力电器应该时刻关注上证综指的变动情况，注意对β系数的度量，从整个市场的收益

情况来判断公司的发展走向，尽可能的减少风险，增大收益。

【参考文献】

[1]陈维云，张宗益.对资本结构财务影响因素的实证研究[J].财经理论与实践，2002（1）.

[2]胡勤勤.中国股市《β系数稳定性、时变性和影响因素的实证研究》.厦门大学，2003.