打响A股保卫战

打响A股保卫战

作者：暂无

来源：《中国证券期货》 2015年第7期

文 /《中国证券期货》记者 凡志喜

从6月27日晚央行“双降”开始，一场拯救A股走势的斗争就开始暗流涌动。央行、证监

会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构陆续加入救市大军——A

股历史上似乎从来没有过如此多的部门在如此短的时间里发布如此密集的被市场认为是救市的

举措。这从另一方面说明中国股市信心保卫战打响。不过，令人惊奇的是，面对如此强大的救

市力量，A股似乎仍然不为所动。

A股历史上似乎从来没有过如此多的部门在如此短的时间里发布如此密集的被市场认为是

救市的举措。这从另一方面说明中国股市信心保卫战打响。面对如此强大的救市力量，A股表

现如何

据说这就是牛市中的暴跌2015 年6 月29 日，周一。

继连续两天重挫496 点后，在周末降准降息的重大利好下，大盘竟然高开低走，以139 点

长阴重挫3.34%，指数上下巨震422 点，振幅高达极为罕见的10.07%，深证重挫5.78%，创业

板重挫7.91%。沪市全天成交9043 亿元，深市成交6312亿元，创业板成交1164 亿元，两市

累计成交1.53万亿，当日仅有45 只个股涨停，202 只个股飘红，而跌停板却多达1504 只，

跌幅7% 以上个股多达1827 只，跌幅5% 以上个股多达1954 只，除银行保险外，所有行业板

块全军覆没。

至此，在七年不遇的降准降息重大利好下，在短短9 个交易日已经飞流直下1000 点的情

况下，大盘竟然第三次上演千股跌停，指数从高开96 点到一度重挫317 点，市场之惨烈已经

超乎想象；10 天之内7 次重挫，对于持股者而言，每一天都度日如年，每一秒都如同噩梦一

般，不少投资者信心已经崩溃，心态接近麻木，也许这正是黎明前最黑暗的时刻，当整个市场

心生恐惧，当众人开始疑问牛市是否结束，当空头过分宣泄7 次之后，也许我们真的应反向思

考一下。但无论如何，近期还是应该继续避险为上，尽量不操作，耐心等待指数企稳，否则一

不留神就是个跌停板。

连续重挫如同噩梦，但有今天盘面有三个信号值得我们注意。一是大盘明显放量，达到了

9043 亿元，深证也有所放量，这表明恐慌盘正在落荒而逃，同时也有大批抄底盘开始出手了。

二是证监会盘中即发布微博公告，称HOMS 系统强平的金额仅为60 多亿，明显有护盘的意味。

三是今天银行保险等权重板块飘红，明显有主力资金开始出手护盘。明天应继续密切关注盘面，

看是否有更多护盘信号。

如同噩梦的一天又一天。

以上就是一位很少在股市中失手的资深股民，与本刊记者交流时的几段话。而据新浪财经

7 月2日发起的《2015 年炒股收益调查》中显示，23.8%已经不敢再看账户，亏损超50%。

27.7% 选择“怒亏50% 以内”。选“半年白干了，赚回来的都跌回去了”的占26.5%。而同期

沪指今年累计涨幅为17.03%。此外，10.4% 的网友利润跌回50%。仍有6.6% 的网友获得了100%

及以上的利润。而5%的网友选择了再大跌前清仓，保住了50% 以上利润。很多网友称此番股市

为“举国豪赌”，不过他们也表示愿赌服输，但大多数网友依旧希望证监会尽快救市，让股市

尽快回暖。

是谁在做空A 股？

7 月1 日晚，管理层连发三大利好，但这些利好并没有给市场带来反弹，昨日市场仍然大

跌，沪指一度失守3800 点。

2015 年6 月12 日沪指达到5178 点， 此后，股指开始暴跌，7 月2 日沪指跌到3795

点，总计暴跌1300 多点。究竟有哪些做空力量导致了这场暴跌，并使得政策力量、技术指标

等频频失效？

股指期货市场做空者不乏两类：一是套保需求，二是投机做空。不可否认，由于近期市场

剧烈动荡，一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险。但是，期指市场的巨大卖盘，三

大期指尤其是IC1507 频频跌停，期指与正股的负基差现象持续恶化，这已经不能用套保来解

释了；必然存在一种甚至多种势力的恶意做空。

中央财经大学研究员刘姝威认为，减持套现的上市公司大股东及高管是这轮牛市最大的受

益者。大规模集中减持套现5000 亿元，意味着这些上市公司大股东及高管的共识是看空公司

的经营前景。

市场自6 月15 日以来，13 个交易日大盘暴跌约25%，凶猛而巨大的做空压力究竟来自何

处？

中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威昨天发文称，这次股市暴跌的导火索是上市公

司大股东及高管集中减持套现5000 亿元，其秘密武器则是股指期货和融资融券。

大盘围绕4000 点继续激战，虽然尾盘有“两桶油”以及银行股拉抬指数，无奈大盘仍创

调整新低，而且首次跌至半年线下方。在这轮暴跌25% 的多空大战中，谁在做空A 股，成为市

场最大的谜底；更多投资者呼吁，证监会必须严厉查处故意做空者。

救市政策频频加码

监管层近期频频发利好救市。

7 月1 日：证券公司两融管理办法正式出台券商自主决定强制平仓线

证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》，即日起执行。办法取消投资者维持担保

比例低于130% 应当在2 个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150% 的规定，

允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再将强制平仓作为

证券公司处置客户担保物的唯一方式，增加风险控制灵活性和弹性。

允许融资融券合理展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过6 个月的基础上，允许

证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。

7 月1 日：A 股交易结算收费标准下调3 成沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司拟

调降A 股交易结算相关收费标准。沪、深证券交易所收取的A 股交易经手费由按成交金额

0.0696‰双边收取调整为按成交金额0.0487‰双边收取，降幅为30%。中国证券登记结算公司

收取的A 股交易过户费由目前沪市按照成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰

双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。按照近两年市场数据测算，降幅约为

33%。沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司将抓紧完成相关准备工作，于8 月1 日起正

式实施。

7 月1 日：证监会发布两条扩大证券公司融资渠道举措

证监会发布两条扩大证券公司融资渠道举措，一是允许所有证券公司发行与转让证券公司

短期公司债券，二是允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司

融资渠道。

在接连发布三个救市金牌后，市场上也是一片看多之声。民生证券策略分析师李少君评论

称，表态或者以实际行动维护市场稳定的部门正在陆续增加，A 股的政策底正逐渐清晰，“类

平准基金”机构、机构投资者应当勇于维护市场稳定，防范风险蔓延。

27 日：央行降息0.25 个百分点并定向降准

6 月27 日消息，央行决定6 月28 日起，有针对性地对金融机构实施定向降准，金融机

构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至4.85% ；一年期存款基准利率下调0.25 个百分

点至2% ；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

29 日：证监会紧急发布：融资业务规模仍有增长空间

证监会官方微博29 日发布中国证券金融公司答记者问相关内容，证金公司表示，目前证

券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表示，在目前市场情况下，

融资融券整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25 至26 日两个交易日因维持担保比

例低于130% 而强制平仓金额不到600 万元，风险仍然可控。

29 日：《基本养老保险基金投资管理办法》公开征意见

据财政部网站29 日消息，人力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草《基本养老保

险基金投资管理办法》稿，从即日起向社会公开征求意见。

29 日：险资主动净申购基金数十亿 意在抄底蓝筹

市场传出“各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7 成以上”的消息。对此传闻，

多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们向记者坦言，在这两个交易日

内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类

ETF 基金。

29 日：中央汇金疑似出手：怒砸100 亿申购四大蓝筹ETF

上交所公布的规模信息显示，6 月29 日沪市四大蓝筹ETF 一起出现大幅净申购，合计资

金流入规模高达100 亿元，ETF 单日出现如此大的申购规模，实属罕见。显示已经有神秘资金

抄底股市。

29 日：证监会回应大跌：回调过快不利于股市健康发展

证监会周一晚间发布微博对近期市场大跌进行回应，证监会表示，近期市场大跌是过快上

涨的调整，但回调过快也不利于股市健康发展。证监会表示，股市平稳健康发展关系到经济社

会发展全局；近期，有一些否定改革成效，唱空中国经济，动摇市场信心的不负责传言和言论，

扰乱市场秩序，投资者要不轻信、不盲从。

30 日：基金业协会倡议：投资良机已出现

中国基金业协会2015 年6 月30 日整理发布了主流私募基金对市场的观点。称要积极把

握投资良机。目前宏观经济已现企稳态势，健康的股市慢牛格局初现端倪。风险往往是涨出来

的，机会往往是跌出来的。市场经过近期大幅调整，风险收益比得以改善，估值回归投资区间，

部分股票已具备较强安全边际价位，筑底动力正在积蓄，新的结构性行情正在酝酿，为成熟理

性投资者蕴藏了难得的投资良机。

30 日：13 位私募大佬集体唱多抄底

中国基金业协会网站发布消息称，基金业协会汇总了13 家私募基金对当前市场的主流观

点，集体发声唱多抄底。王亚伟表示，本轮牛市的基础并未动摇，而是在回调中得到夯实，未

来牛市的步伐会更稳健，也更持久。

30 日：险资再次百亿抄底 险企继续买低估金融股

继前两个交易日逢低买入后，大型保险公司昨日再度进场，中小保险公司也紧随而至。不

同规模的保险公司在抄底风格上同中有异，大险企继续买入低估值的金融股，小险企则同时关

注被错杀的白马成长股。

30 日：多券商上调折算率

申万宏源6 月30 日公布的可充抵保证金证券和标的证券最新调整情况中，新调入和上调

折算率的标的证券共有17 只。而国泰君安6 月30 日也公告称，将上调沪深300 部分成份股

折算率，并相应下调融资保证金比例；此次调整涉及160只沪深300 成份股，于7 月1 日起

生效。

而在这些救市举动推出后，A 股走势如何呢？

（截止7 月3 日）

6 月29 日，沪指巨震跌3.34%，两市逾1500只个股跌停；

6 月30 日，两市绝地反击，沪指涨5.53% 创6 年来最大涨幅；

7 月1 日，沪指跌5.23% 逼近4000 点，两市逾800 只股跌停；

7 月2 日，沪指跌3.48% 险守3900 点，两市逾1000 只股跌停。

7 月3 日，沪指一周跌12% 失守3700 点，逾千只个股跌停。

编后语

因炒股不堪亏损轻生跳楼的有之，听到“股票”二字发抖胸闷的有之。近段时间以来，跌

宕起伏的股市，跌跌涨涨的股指，如同让股民们坐上了过山车一般，“ 股市K 线”也考量着

股民们的“心理K 线”。百股跌停，千股跌停，已然成了这几天的常态。

所谓的A 股保卫战，我想保卫的不仅仅是账面数字，更多的则应是一如既往保护我们的投

资信心，这种信心靠的不是瞬间暴涨的收益所带来的自我膨胀，而是投资者健康理性的自我定

位，在看淡得失的基础上，自我心灵的救赎。