有色金属行业周报:有色金属板块景气度持续,新能源金属继续走强

有色金属

行业研究/行业周报

有色金属板块景气度持续，新能源金属继续走强

行业评级：增 持

报告日期： 2021-01-10

行业指数与沪深300走势比较

80.00%

70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

-10.00%

-20.00%

有色金属（申万）沪深300

分析师：石林

执业证书号：S1

电话：156****0369

邮箱：***************

研究助理：许勇其

执业证书号：S2

电话：180****1956

邮箱：*************

研究助理：翁嘉敏

执业证书号：S4

电话：137****3119

邮箱：***************

相关报告

1、《华安证券_行业研究_有色金属行业周

报：工业金属高位震荡，继续看好钴锂板

块配置机会2021-01-10》

2、《华安证券_行业研究_有色金属行业周

报：有色金属板块大涨，新能源金属涨价

周期持续 2020-12-27》

3、《华安证券_行业研究_有色金属行业周

报：有色金属板块普遍承压，看好锂盐价

格持续回暖2020-12-13》

本周有色金属板块大幅度跑赢大盘，周内涨幅为10.66%。本周各板块

全线上涨，锂板块领涨，周涨幅25.00%，其他稀有小金属和黄金分别

上涨13.79%和12.69%。

基本金属：

本周基本金属期现货价格基本全线上涨。期货市场LME锡、铜、镍、

锌、铅、铝分别上涨8.00%、4.51%、4.49%、4.33%、2.03%、1.60%。现

货市场铜、锡、镍、锌、铅分别上涨4.15%、3.12%、2.70%、2.63%、1.00%，

铝微跌0.06%。铝:本周铝价轻微震荡，收位于15700元/吨，LME库存

铝下跌2.82%。国内铝厂开工积极性较高，产出稳定，供应面存在一定

压力。在消费端表现强势下，铝价下方存在较强支撑。铜：本周铜价再

创新高，收位于60420元/吨。LME铜库存继续下降，周同比下跌5.91%，

月同比下跌幅度达30.14%，全球铜显性库存处于低位，且多数铜矿产

能恢复不及预期。经济复苏，需求逐渐拉升的趋势下，现货铜缺口将为

铜价的高位运行提供有力支撑。建议关注：西部矿业、江西铜业、云铝

股份、神火股份。

新能源金属：

在终端市场新能源汽车产业强势的带动下，新能源金属价格不断上涨。

1）价格方面：本周钴锂价格全线上涨。钴：南非第二波疫情形式严峻，

感染人数不断增加，供应方不确定性提升带动钴原料价格强势走高。本

周钴1#（长江现货）价格为31.8万元/吨，上升3.9万元/吨，周内涨

幅达13.98%；硫酸钴价格为6万元/吨，较上周上涨0.2万元/吨；氯化

钴价格为6.9万元/吨，较上周上涨0.2万元/吨。锂：气温骤降导致多

数锂盐厂家减产，但下游采购需求火爆，锂盐价格持续上涨。本周电池

级碳酸锂价格为5.8万元/吨，较上周上涨0.6万元/吨，周内涨幅达

11.54%；氢氧化锂价格为5万元/吨，较上周上涨0.1万元/吨。2）需求

方面：比亚迪发布公告称，在哥伦比亚首都波哥大2020年度巴士项目

招标中，比亚迪斩获1002台纯电动巴士订单。这是海外地区迄今为止

最大的纯电动巴士订单，一举刷新海外纯电动巴士行业销量纪录。家用

汽车方面，近日新京报举办的“智引未来向新而生”第十六届超级汽车

论坛上，中国汽车工业协会副总工程师许海东表示，预计新能源汽车销

量为130万辆，同比增长8%。未来动力电池需求将维持强势，带动钴

锂价格高位运作。建议继续关注华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新

锂能、雅化集团、永兴材料。

贵金属：

本周贵金属价格全线上涨。COMEX黄金上涨0.85%，伦敦现货金上涨

1.72%，SHFE黄金上涨0.27%，COMEX白银上涨1.60%，伦敦现货白

银上涨3.14%，伦敦现货铂上涨3.28%，伦敦现货钯上涨3.12%。本周

在拜登政府的领导下，美国刺激计划细节正逐步落实，疫苗未来投放预

期稳定。干扰因素逐渐减少，宏观形式趋于明朗，市场避险情绪降温，

且经济复苏将推动美元走强，未来金价持续承压。建议关注：紫金矿业、

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告

有色金属/行业周报

山东黄金、赤峰黄金。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；强势美元。

[Table_ProfitDetail]

敬请参阅末页重要声明及评级说明

2 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

正文目录

1 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5

1.1

本周有色板块走势 ................................................................................................................................................................ 5

1.2

各有色板块走势 .................................................................................................................................................................... 5

2 上市公司动态 ....................................................................................................................................................................... 6

2.1

个股周涨跌幅 ........................................................................................................................................................................ 6

2.2公司公告 ................................................................................................................................................................................. 6

2.2.1国内公司公告 ...................................................................................................................................................................... 6

2.2.2国外公司新闻 ...................................................................................................................................................................... 7

3 数据追踪 .............................................................................................................................................................................. 7

3.1

工业金属 ................................................................................................................................................................................ 7

3.1.1 工业金属期现价格

......................................................................................................................................................... 7

3.1.2 基本金属库存情况

......................................................................................................................................................... 8

3.2

贵金属 .................................................................................................................................................................................. 10

3.2.1 贵金属价格数据

........................................................................................................................................................... 10

3.2.2 贵金属持仓情况

........................................................................................................................................................... 11

3.3

小金属 .................................................................................................................................................................................. 12

3.4

稀土 ...................................................................................................................................................................................... 13

风险提示： ............................................................................................................................................................................ 13

敬请参阅末页重要声明及评级说明

3 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

图表目录

图表1本周有色板块跑赢沪深300指数5.21个百分点（%） .................................................................................................... 5

图表2锂板块涨幅最大（%） ........................................................................................................................................................ 5

图表3个股天齐锂业涨幅最大（%） ............................................................................................................................................ 6

图表4个股*ST刚泰跌幅最大（%） ............................................................................................................................................. 6

图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价 ............................................................................................................................... 7

图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价 ............................................................................................................................. 8

图表7本期基本金属现货价格 ....................................................................................................................................................... 8

图表8本期LME基本金属库存数据 ............................................................................................................................................. 8

图表9本期SHFE基本金属库存数据 ........................................................................................................................................... 9

图表10铜显性库存（吨） ............................................................................................................................................................. 9

图表11铝显性库存（吨） ............................................................................................................................................................. 9

图表12锌显性库存（吨） ............................................................................................................................................................. 9

图表13铅显性库存（吨） ............................................................................................................................................................. 9

图表14镍显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 10

图表15锡显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 10

图表16本期贵金属价格数据 ....................................................................................................................................................... 10

图表17

COMEX黄金价格（美元/盎司） .................................................................................................................................. 11

图表18人民币指数及美元指数 ................................................................................................................................................... 11

图表19国债收益率 ....................................................................................................................................................................... 11

图表20美联储隔夜拆借利率 ....................................................................................................................................................... 11

图表21黄金持仓情况（吨） ....................................................................................................................................................... 11

图表22白银持仓情况（吨） ....................................................................................................................................................... 11

图表23本期小金属价格数据 ....................................................................................................................................................... 12

图表24本期稀土价格数据 ........................................................................................................................................................... 13

敬请参阅末页重要声明及评级说明

4 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

1 本周行业动态

1.1 本周有色板块走势

本周有色金属板块跑赢大盘，涨幅为5.21%，同期上证指数涨幅为2.79%，收报于

3570.11点；深证成指涨幅为5.86%，收报于15319.29点，沪深300涨幅为5.45%，收报

于5495.43点。

图表1本周有色板块跑赢沪深300指数5.21个百分点（%）

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

-2.00

-4.00

-6.00

有

色

金

属

农

林

牧

渔

电

气

设

备

国

防

军

工

食

品

饮

料

化

工

沪

深

3

0

0

电

子

家

用

电

器

钢

铁

建

筑

材

料

汽

车

机

械

设

备

医

药

生

物

轻

工

制

造

采

掘

银

行

休

闲

服

务

交

通

运

输

非

银

金

融

传

媒

综

合

建

筑

装

饰

商

业

贸

易

通

信

计

算

机

公

用

事

业

房

地

产

纺

织

服

装

资料来源：wind，华安证券研究所

1.2 各有色板块走势

各子板块全线上涨，锂板块涨幅最大，为25.00%；其次为其他稀有小金属和黄金，

分别上涨13.79%和12.69%；金属新材料、稀土、铝、铅锌、铜分别上涨10.66%、7.38%、

6.64%、6.13%、6.07%。

图表2锂板块涨幅最大（%）

30.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

0.00

资料来源：wind，华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明

5 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

2 上市公司动态

2.1 个股周涨跌幅

有色行业中，公司周涨幅前五的为：天齐锂业、格林美、寒锐钴业、西部矿业、

南山铝业，分别对应涨幅为38.38%、30.90%、26.44%、26.01%、25.63%。

有色行业中，公司周跌幅前五位的为：*ST刚泰、西部超导、国城矿业、中飞股

份、金博股份，分别对应的跌幅为-18.00%、-14.94%、-14.90%、-13.74%、-11.69%。

图表3个股天齐锂业涨幅最大（%）

周涨幅前五

50.00

图表4个股*ST刚泰跌幅最大（%）

周跌幅前五

*ST刚泰

0.00

西部超导国城矿业中飞股份金博股份

40.00

30.00

-5.00

-10.00

20.00

10.00

-15.00

天齐锂业格林美寒锐钴业西部矿业南山铝业

0.00

-20.00

资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所

2.2公司公告

2.2.1国内公司公告

⚫ 罗平锌电:关于拟签订日常经营重大合同的公告

罗平锌电为延伸产业链，拟与公司控股子公司胜凯锌业签订《购销协议》，约定在

协议有效期内（原则一年一签）向胜凯锌业销售锌水全年约为50,000吨，价格依据市

场价格变化调整。

⚫ 山东黄金:关于以现金方式收购特麦克资源公司进展的公告

山东黄金、公司的境外全资子公司山东黄金香港、山东黄金香港在加拿大新设立

的子公司极光黄金共同作为转让方与伊格尔矿业及特麦克于中国北京时间2021年1

月5日签署了《转让、受让和约务更替协议》，该协议签署后，山东黄金、山东黄金香

港、极光黄金作为转让方将不再承担任何收购责任和义务。伊格尔矿业将《安排协议》

1.75加元/股的收购价格提高到2.2加元/股，同时，其将以2.2加元/股的价格收购特

麦克所有发行在外股份。

⚫ 国城矿业:关于披露重大资产购买预案后的进展公告

国城矿业拟通过支付现金和承担债务方式购买国城集团持有的国城实业92%的

股权，拟通过支付现金方式购买五矿信托持有的国城实业8%的股权。本次交易对手

方之一国城集团作为公司控股股东，根据《股票上市规则》的规定，本次交易构成关

敬请参阅末页重要声明及评级说明

6 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

联交易。本次交易完成后，国城实业将成为公司的全资子公司。

⚫ 广东和胜:关于投资设立安徽和胜新能源汽车部件有限公司的公告

广东和胜的全资子公司广东汽配经过三年的发展，在新能源市场的份额不断增加，

为了迎合市场的急剧需求，进一步扩充公司新能源电池箱体在长三角地区的产能，满

足客户的配套交付要求，广东汽配以自有资金人民币5,000万元出资设立安徽和胜，占

注册资本的100%。

2.2.2国外公司新闻

⚫ Taseko旗下Florence铜矿2022年底投产

近期Taseko称旗下美国Florence铜矿将于2022年底投产，铜年产量达3.86万金

属吨，矿山服务年限为20年。该矿山概略储量为3.45亿万吨原矿，铜品位为0.36%。

（上海有色金属网）

⚫ Codelco批准Salvador铜矿扩建计划

近日智利国家矿业公司Codelco已批准对其Salvador铜矿进行13.83亿美元的改扩

建，该项目计划使年产量提高30%。改扩建项目将在2021年上半年启动，初步剥离覆

盖矿床之上的岩石预计约需22个月，预计在2022年下半年投产。（上海有色金属网）

⚫ Komoa-Kakula铜矿项目公布2020年12月份产能情况

艾芬豪矿业近期宣布刚果民主共和国Komoa-Kakula铜矿项目的地下开发在12月

开采和储存了26.9万吨矿石，品位达5.36%。矿石总量包括来自Kakula矿高品位中心

的5.5万吨、品位为8.75%的铜，该吨位比11月份增加了7.60%，而铜等级则增加了

10.5%。（公司公告）

3 数据追踪

3.1 工业金属

3.1.1 工业金属期现价格

图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价

品种

阴极铜

铝

锌

铅

镍

锡

单位

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

本期SHFE基本金属活跃合约收盘价

收盘价周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）

60,310.04.435.94

15,340.0-0.78 -4.54

21,620.04.571.62

14,950.02.22-0.73

132,490.07.219.05

158,650.04.956.19

年涨跌幅（%）

21.27

8.99

20.38

-1.87

20.57

15.10

资料来源：wind，华安证券研究所

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7 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价

品种

阴极铜

铝

锌

铅

镍

锡

单位

美元/吨

美元/吨

美元/吨

美元/吨

美元/吨

美元/吨

本期LME基本金属3个月合约收盘价

收盘价周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）

8,172.04.516.70

2,027.01.600.60

2,893.04.334.89

2,031.52.03-0.07

21,160.04.4911.81

18,100.08.0013.27

年涨跌幅（%）

29.89

12.74

21.76

6.17

21.61

28.32

资料来源：wind，华安证券研究所

图表7本期基本金属现货价格

品种

铜 1#

铝A00

锌 0#

铅 1#

镍 1#

锡 1#

单位

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

本期基本金属现货价格

收盘价周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）

60,420.04.155.94

15,700.0-0.06 -4.79

22,240.02.631.55

15,100.01.000.00

21,715.02.701.59

157,000.03.125.37

年涨跌幅（%）

22.16

8.73

18.61

-1.31

19.15

10.37

资料来源：wind，华安证券研究所

3.1.2 基本金属库存情况

图表8本期LME基本金属库存数据

品种

LME铜

LME铝

LME锌

LME铅

LME镍

LME锡

单位

吨

吨

吨

吨

吨

吨

基本金属LME库存数据

库存周变动（%）

104,325.0-5.91

1,313,100.0

201,875.0

132,125.0

248,694.0

1,755.0

-2.82

-0.27

-1.14

1.05

-7.14

月变动（%）

-30.14

-3.34

-8.22

18.02

2.85

-52.18

年变动（%）

-19.75

-5.98

296.03

98.76

43.34

-74.69

资料来源：wind，华安证券研究所

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有色金属/行业周报

图表9本期SHFE基本金属库存数据

品种

SHFE铜

SHFE铝

SHFE锌

SHFE铅

SHFE镍

SHFE锡

单位

吨

吨

吨

吨

吨

吨

基本金属SHFE库存数据

库存周变动（%）

82,342.0-5.00

235,348.04.96

35,008.022.49

51,157.011.54

16,328.0-9.84

6,268.014.48

月变动（%）

0.30

9.66

-25.01

14.86

-18.12

28.89

年变动（%）

-41.73

25.17

13.64

14.29

-56.23

2.47

资料来源：wind，华安证券研究所

图表10铜显性库存（吨）

LME

700000

600000

图表11铝显性库存（吨）

SHFE

2000000

1800000

1600000

1400000

1200000

1000000

800000

600000

400000

200000

0

LMESHFE

500000

400000

300000

200000

100000

0

资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所

图表12锌显性库存（吨）

LME

350000

300000

250000

图表13铅显性库存（吨）

SHFE

200000

180000

160000

140000

120000

100000

80000

60000

40000

20000

0

LMESHFE

200000

150000

100000

50000

0

资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明

9 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

图表14镍显性库存（吨）

LME

300000

250000

图表15锡显性库存（吨）

SHFE

16000

14000

LMESHFE

200000

150000

100000

50000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

0

资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所

3.2 贵金属

3.2.1 贵金属价格数据

图表16本期贵金属价格数据

品种

COMEX黄金（活跃合约）

伦敦现货黄金

SHFE黄金（活跃合约）

沪金现货

COMEX白银（活跃合约）

伦敦现货白银

SHFE白银（活跃合约）

沪银现货（T+D）

伦敦现货铂

伦敦现货钯

资料来源：wind，华安证券研究所

单位

美元/盎司

美元/盎司

元/克

元/克

美元/盎司

美元/盎司

元/克

元/克

美元/盎司

美元/盎司

本期贵金属价格

收盘价周涨跌幅（%）

1,914.80.85

1,920.11.72

396.10.27

398.52.07

27.31.60

27.13.14

5,607.00.70

5,646.02.84

1,103.03.28

2,415.03.12

月涨跌幅（%）

2.13

2.78

1.77

3.03

10.30

10.85

8.06

11.01

7.71

4.18

年涨跌幅（%）

22.57

22.85

12.93

14.55

53.20

54.15

30.76

33.82

10.19

0.21

敬请参阅末页重要声明及评级说明

10 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

图表17 COMEX黄金价格（美元/盎司）

COMEX黄金（美元/盎司）

2,300

2,100

1,900

1,700

1,500

图表18人民币指数及美元指数

美元指数

125

120

115

人民币指数

110

105

100

95

90

1,300

1,100

900

700

500

85

A

u

g

-

1

6

O

c

t

-

1

6

D

e

c

-

1

6

F

e

b

-

1

7

A

p

r

-

1

7

J

u

n

-

1

7

A

u

g

-

1

7

O

c

t

-

1

7

D

e

c

-

1

7

F

e

b

-

1

8

A

p

r

-

1

8

J

u

n

-

1

8

A

u

g

-

1

8

O

c

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-

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0

资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所

图表19国债收益率

美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年

图表20美联储隔夜拆借利率

美国:联邦基金利率(日)

3.00

2.50

2.00

美国:国债收益率:5年

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

1.50

1.00

0.50

0.00

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9

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2

0

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2

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资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所

3.2.2 贵金属持仓情况

图表21黄金持仓情况（吨）

SPDR:黄金ETF:持有量(吨)

2,000.00

1,800.00

1,600.00

1,400.00

1,200.00

1,000.00

800.00

图表22白银持仓情况（吨）

SLV:白银ETF:持仓量(吨)

20,000.00

18,000.00

16,000.00

14,000.00

12,000.00

10,000.00

8,000.00

6,000.00

4,000.00

2,000.00

0.00

iShares:黄金ETF:持有量(吨)

600.00

400.00

200.00

0.00

资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所

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11 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

3.3 小金属

图表23本期小金属价格数据

品种

钴 1#（长江现货）

硫酸钴（≥20.5%）

氯化钴（≥24.2%）

四氧化三钴（≥72%）

氧化钴（≥72%）

三元前驱体（523）

钴酸锂（60%、4.35V）

金属锂（≥99%）

碳酸锂（99.5%）

氢氧化锂（56.5%）

锑锭 1#（≥99.85%）

黑钨精矿（≥65%）

钨铁（≥70%）

钨粉（≥99.7%：2-10μm）

钨条 1#（≥99.95%）

精铟（≥99.99%）

锗锭（50Ω/cm）

二氧化锗（99.999%）

碲（≥99.99%）

镁锭 1#（≥99.95）

精铋（≥99.99%）

海绵锆（≥99%）

铬 1#（≥99.2%：99A）

金属硅（553#-2202#，长江现货）

钼精矿（45%）

钼 1#（≥99.95%）

钼铁（Mo60B）

钒（≥99.5%）

钒铁 50#

铼（99.99%）

海绵钛（≥99.6%）

电解锰 1#（长江现货）

硫酸镍（长江现货）

三元前驱体:523

资料来源：wind，华安证券研究所

单位

元/吨

元/千克

元/千克

元/千克

元/千克

元/千克

元/千克

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/公斤

元/千克

元/千克

元/千克

元/千克

元/千克

元/吨

元/吨

元/千克

元/吨

元/吨

元/吨

元/千克

元/吨

元/千克

元/吨

元/千克

元/千克

元/吨

元/吨

万元/吨

本期小金属价格

收盘价周涨跌幅（%）

318,000.013.98

60.03.45

69.02.99

217.01.88

214.01.90

89.04.71

231.00.87

495,000.02.06

58,000.011.54

50,000.02.04

43,250.02.37

88,000.01.15

139,000.01.46

208.01.96

250.02.04

1,170.0-1.68

7,100.00.00

4,350.00.00

470.01.08

15,750.0-3.08

38,250.01.32

137.50.00

45,500.00.00

14,650.0-1.35

250.02.0

257.50.00

7,100.00.0

2,600.00.00

470.01.1

22,550.00.00

64.00.00

15,850.014.03

32,500.01.56

9.29.58

月涨跌幅（%）

19.10

9.09

6.15

3.83

3.88

8.54

4.05

6.45

26.09

4.17

2.37

4.14

2.21

4.79

5.26

7.34

0.00

-1.14

2.17

3.28

2.00

0.00

0.00

-2.66

5.3

0.00

0.0

0.00

2.2

0.00

8.47

38.43

6.56

13.66

年涨跌幅（%）

10.80

20.00

13.11

14.21

17.58

8.54

12.68

-15.38

18.97

-8.26

15.33

1.15

-2.11

-1.89

2.04

33.71

5.19

7.41

42.42

3.28

10.87

-46.08

-14.15

11.83

2.0

-0.96

5.2

0.00

42.4

-10.16

-20.00

39.65

14.04

19.61

敬请参阅末页重要声明及评级说明

12 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

3.4 稀土

图表24本期稀土价格数据

品种

氧化镧

氧化铈

氧化镨

氧化钕

氧化铕

氧化钆

氧化铽

氧化镝

氧化钇

镨钕氧化物

金属镧

金属铈

金属镨

金属钕

金属铽

金属镝

金属钇

富铈金属

镨钕合金

镝铁合金

资料来源：wind，华安证券研究所

单位

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/千克

元/吨

元/千克

元/千克

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/吨

元/千克

元/千克

元/千克

元/吨

元/吨

元/吨

本期稀土价格

收盘价周涨跌幅（%）

9,500.00.00

9,500.00.00

360,000.00.00

517,500.01.47

205.00.00

183,500.03.38

7,650.05.88

1,985.02.58

20,500.00.00

420,500.03.19

29,000.00.00

27,500.00.00

570,000.00.00

630,000.01.20

9,575.04.93

2,490.02.05

210.00.00

28,000.00.00

522,500.02.75

1,945,000.00.78

月涨跌幅（%）

0.00

0.00

-2.70

1.47

0.00

-4.18

13.75

0.51

7.89

-3.33

0.00

0.00

-3.39

0.80

14.33

0.00

0.00

0.00

-3.24

0.52

年涨跌幅（%）

-19.15

-17.03

5.88

80.94

-4.65

11.55

117.33

14.08

2.50

48.06

-15.94

-16.67

-12.31

75.73

113.01

17.18

-6.67

-22.22

45.34

13.74

风险提示：

需求不及预期；上游矿山超预期供给；强势美元。

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13 / 14 证券研究报告

有色金属/行业周报

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，

使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信

息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供

参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的

补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源

于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任

自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告

中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证

券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形

式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转

载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原

意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转

发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无

法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深300指数。

敬请参阅末页重要声明及评级说明

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