巴菲特的门徒—对冲基金经理莫尼斯·帕波莱(Mohnish Pabrai)

维普资讯

巴菲特的门徒　

对冲基金经理莫尼斯・帕波莱（Ｍｏｈｎｉｓｈ　Ｐａｂｒａｉ）　

口雷蒙编译　

简介　

莫尼斯・帕波莱，４２岁，出生于印度．１　９９７年卖掉了自己创建的软件公司．同期对价值投资产生了浓厚的兴趣。’　９９９　

年他写信给巴菲特要求为他工作，声称可以不拿报酬，但遭到巴菲特的拒绝。这让人想起巴菲特求职于他的老师格雷厄姆　

而不得的情景。帕波莱遂于同年创建了自己的对冲基金——加州尔湾　规模为１亿美元。经过近８年的运作　基金规模已达　

到６亿美元。　

帕波莱的投资理念和巴菲特现在的理念有一些相近，即买进已经壮大了的但还不是太大的中型公司．这些公司过去必　

须有过骄人的成绩。由于基金的规模相对较小．可以买入一些小市值的股票．而这些股票在遭受到暂时的负面消息的影响　

时．很容易在投资者反应过度的情况下非理性定价。　一　

帕波莱信奉自下而上的价值投资理念和集中持仓原则．不花时间在宏观经济方面的问题上．也不考虑利用市场波动所　

提供的机会。对于此类问题．他礼貌地答道：也许应该问问学者。　≥　

帕波莱自认为而且现在也被人称作是巴菲特的门徒．由于现在基金网站不再对公众开放．无法阅读其给投资人的报　

告。但据看过报告的人介绍．其写作风格类似于巴菲特的合伙公司时期的风格。　。．　

帕波莱对巴菲特充满了感激之情，为了对巴菲特的慈善事业表示支持．为获得与巴菲特共进午餐的机会并对巴菲特当　

面表示感谢．帕波莱曾先后四次出价数十万美元在ｅＢａｙ上竞拍．前三次都未能如愿。但有志者事竞成，今年（２０ｏ７年｝帕波　

莱终于以６５万美元拍得与巴菲特共进午餐的机会。　、　

帕波莱现在已经写过三本书，其中第三本书＜Ｔｈｅ　Ｄｈａｎｄｈｏ　Ｉｎｖｅｓｔｏｒ｝目前已登上了亚马逊（ＡｍｓｚｏＦｉ．ｃｏｍ）的最畅销书排　

行榜。　

帕波莱处事冷静．自信耐心，他知道自己的能力极限．在他擅长的领域中，他将继续证明为什么他是最好的。　

但不管怎样，还是介绍一下．帕波莱眼中的投资是怎么　

一

回事。　

帕波莱的投资理念没有多少属于自己的原创（至少从目　

前已知的情况来看是如此）．他自称是伟大投资人（巴菲特）　

的盲目模仿者．运用旧时代的方法在这个新的、不一样的现　

女ｌｌ何分析公Ⅲ　

在变化缓慢的行业中寻找业务简单的公司。当那些机　

代进行投资。但同时帕波莱也认为其实什么都未曾改变．１　

美元还是１美元。如果能用５Ｏ美分买下它．你终将赚钱。　

尽管帕波莱没有什么独创的理论．但他运用巧妙，这真　

让人们钦佩。他的成功从一个侧面证实了巴菲特所说的．如　

果他现在管理１ＯＯ万的基金，每年能增长５Ｏ％。　

会自己跳到你面前时，试着研究这家公司。不需要知道有　

关这个企业和行业的所有事　只须找出这个企业的长处和　

短处即可。　

帕波莱以汽车座椅制造商Ｌｅａｒ为例，投资人不必假装理解　

Ｌｅａｒ的Ｅｌ常运作，而是要分析年报并发现Ｌｅａｒ是行业领袖，　

维普资讯

它在汽车制造业的自然兴衰周期中保持着相对的独立性。　

买入持仃ｖｓ频繁交易　

帕波莱认为今日之巴菲特和早期巴菲特的不同之处在　

于　早期的巴菲特可以相当频繁地交易证券　为什么７他的　

资产规模允许他这么做。当你只管理１　００万或１亿基金时，很　

容易在仓位间跳进跳出，那时巴菲特的主意比现金多。现在　

的情况正好相反——巴菲特的现金比主意多　一个１００万的　

投资对伯克夏的组合影响太小以至于变得对他毫无意义。　

当投资人持有的股票被严重高估时是否该卖掉并等待价　

格回落到一个合理的位置？尽管这时公司的基本面没有发生　

变化　这个问题困扰着投资人。　

当公司被高估时，你是否应该卖掉７帕波菜认为这取决　

于你的目的　如果你想长期投资，并且满足于获得适当超越　

市场的回报（如１　５％对Ｉ；Ｌ，Ｓ＆Ｐ的１　１％）　你可以买入并持有。　

如果你想长期地大大超越市场　你需要一些标价５０美分的１　

美元　当它们涨到９０美分、１美元时就卖掉　然后接着发现　

更多的５０美分的１美元。　

两种战略在伯仲之间　问题的关键是为了获得高回报，你　

打算工作得多辛苦７你工作得越努力　潜在的回报就越高。　

公司价值＝现金流折现？　

帕波菜同意公司的价值是在公司的存续期内所能产生的　

全部现金的折现　有时价值体现在未来股东的盈利上　有时　

价值是体现在资产上的。这取决于不同的情况。　

帕波莱以Ｔｅｓｏｒｏ公司为例，这家公司的股票在５年中从７　

美元到０　８美元再到４６美元。帕波莱以４　５美元买入　却以　

３美元卖掉了。一年后　这家公司以４倍于他买入的价格在　

交易。　

Ｔｅｓｏｒｏ在５美元时是傻瓜资产　看看２００１年的财务报表　

谁都会发现Ｔｅｓｏｒｏ资产分拆来看大约值１　６美元／每股，而那　

时的价格连它的一半都不到。当然　Ｔｅｓｏｒｏ没有分拆——至　

少当时没有。通过这次教训ｌ，帕波莱意识到公司价值至少是　

它的资产价值或者是资产可能产生的现金的折现。　

市场噪声　

帕波莱认为　绝大多数的盈利预测和大多数关于市场的　

新闻都是垃圾　由于传统的投资方法太浪费你的时间和金　

钱，亟需改变这种投资观念。　

如果以５０美分买入１美元的资产，不管是基于真实资产　

还是未来现金抑或是兼而有之　你已在游戏中处于领先地　

位。不论分析师说什么或是利率升跌　你早已为之留好了安　

全空间　因此你是安全的。　

什么将危及你的投资７只可能是公司的价值下降，也许　

你会发现最终你用５０美分买入了５０美分的企业。噪声无法做　

到这一点，只有微观的事件才能影响你的公司。　

父ｔ黄金、商品和复杂食业　

帕波莱认为投资人应该像火星人那样思考，俯瞰地球，　

通过观察人类的投资，火星人能明白多少７他能很清楚强生　

在做什么，对可口可乐也能明白。但一个火星人对黄金投资　

或Ｇｏｏｇｌｅ等快速变化中的复杂企业能明白多少？　

火星人能明白我们把黄金从地里挖出来，弄干净，再埋　

回地里吗７当然，其中一些黄金被用在黄金饰品和其他用途　

上了，但其中的大多数，我们并没有用它们做什么。价值在　

哪里７　

维普资讯

表１：基金目前的持仓情况（数据截￣２００７年８月）　

面对大多数企业，在我们分解公司并试图理解它之前．　

我们跟火星人一样无知。我不能理解黑石　就是说我不能理　

解一家公司的核心战略是寻找利润．而其本身却不拥有核心　

企业。　

收益与波动　

帕波莱认为投资人无法控制市场，我们只能控制我们自　

己．让市场做它的事。在２００２年某一时刻．基金在３个月内　

损失７４０％。如果你在基金下跌前的高峰阶段加入　你将获　

得年均２５％的复合增长　而如果你在低谷时买入基金．你将　

获得年均４０％的复合增长　

波动并不意味着风险。波动创造机会　

根据２００７年８Ｆｊ公布的ＳＥＣ｝Ｅ告．基金现在持仓情况如　

表１：　

帕波莱投资组合的组织原ＥｌＪ　

●没有一个行业或板块在组合占有过高的比重。　

●公司业务间没有很强的关联性　避免连锁反应。　

●一个行业中只选一家最好的和最了解的公司　

●用伯克夏的股票代替现金。伯克夏的股票更安全　收　

益也高　

帕波莱的投资组合１　９９９—２００７年的年复利增长了２９％．　

同期道指增长了４％多一点．在４．０００多只基金中排名第三　

（第一名ＩＮＧ　Ｒｕｓｓｉａ　Ｆｕｎｄ为３８　４％０．第二名ＢｌａｃｋＲｏｃｋ　ＧＩｏｂａｌ　

Ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　Ｆｕｎｄ为２９　５％０）。　

１

、

巴伦（Ｂａｒｔｏｎ　Ｓ）　

２　商业周刊（Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　Ｗｅｅｋ）　

３福布斯（Ｆｏｒｂｅｓ）　

４

．

财富（Ｆｏｒｔｕｎｅ）　

５细约时代周刊（Ｔｈｅ　Ｓｕｎｄａｙ　Ｎｅｗ　Ｙｏｒｋ　Ｔｉｍｅｓ）　

６　杰出投资者文摘（Ｏｕｔｓｔａｎｄｉｎｇ　Ｉｎｖｅｓｔｏｒ　Ｄｉｇｅｓｔ）　

７

、

印度硅谷（ｓＩ！ｉｃｏｎ　Ｉｎｄｉａ）　

８　华尔街目报（Ｔｈｅ　Ｗａｌ！Ｓｔｒｅｅｔ　Ｊｏｕｒｎａ１）　

９

，

价值在线（Ｖａｌｕｅ　Ｌｉｎｅ｝　

１０组合报告（Ｐｏｒｔｆｏｔｉｏ　Ｒｅｐｏｒｔｓ）　

有关投资和资本分配的书（英文书名详见｛｛Ｖａｌｕｅ））网站）　

１

、　

｛Ａｉｍｒ成果描述标准１　９９７）　

（Ａｉｍｒ即Ａｓｓｏｃｉａｔｉｏｎ　ｆｏｒ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ａｎｄ　

Ｒｅｓｅａｒｃｈ，投资管理和研究协会）　

２

、　

《问题证券　分析和评估市场潜力和投资风险》　

爱德华・阿尔特曼　

３

、　

《垃圾债券投资：高收益债券市场的内幕》　

爱德华・阿尔特曼　

４

、　

《价值成长投资》　格兰・阿诺德　

５

、　

《高收益债券：市场结构．组合管理和信用风险模　

块化》Ｔｈｅｏｄｏｒｅ　Ｍ　ＢａｒｎｈｉｌＩ，威廉・姆马克斯韦尔．马　

克・森库曼　

６

、　

《巴鲁克我自己的故事》　伯纳德・巴鲁克　

７　《财富和智慧　关于金钱的秘密》　纽伯格・伯　

曼　海蒂・斯泰格　

８

、

《财务术语分析》Ｌｅｏｐｏｌｄ　Ａ　Ｂｅｒｎｓｔｅｉｎ．Ｊｏｈｎ　Ｊ．ＷｉＩｄ　

９

、　

《与天为敌：风险探索传奇》　彼得・伯恩斯坦　

１０

、　

《公司破产：经济和法律的视角》　Ｊａｇｄｅｅｐ　Ｓ　

Ｂｈａｎｄａｒｉ　劳伦斯・韦思　巴里・阿德勒　

¨

、　

《共同基金常识》　约翰・伯格　

（帕波莱评：精彩的书。推荐所有伯格写的书。伯格的观点总　

是有理论和大量的经验数据支撑）　

１　２

、　

《伯格投资》　约翰・伯格　

维普资讯

１３

、

《危机投资　

如何在问题公司中赚钱＞　本・布朗　

齐，胡奇・瑞　

１４

、　

《投资巨人　

推动华尔街的投资理念＞　

乔纳森・波顿　

１ｂ

、　

《巴菲特传记＞　玛莉・巴菲特，戴维・克拉克　

（帕波莱评：巴菲特并不认可这本书。该书遗漏大量的巴菲特　

投资。但它可以作为巴菲特投资方法的启蒙书，不能作为手册）　

１６

、

（９０岁老人的金钱观＞　菲利普・卡雷特　

１７

、

《投机的艺术＞　菲利普・卡雷特　

１　８

、　

《跟随对冲基金明星投资．在市场涨跌中都赚钱＞　

贝弗莉・科特勒　

１　９

、　

《摩根财团：美国银行业的王朝和现代金融的兴　

起＞　罗尼・切诺　

２０

、　

《巴比伦富翁的秘密＞　乔治・克拉森　

２１

、　

《估值：测量和管理企业的价值＞　汤姆・库伯兰　

德，迪姆・柯勒和杰克・穆林　

２２

、

《证券分析＞　西德尼・考特勒　

２３

、　

《巴菲特致股东的信：股份公司教程＞　

劳伦斯・卡宁汉　

（帕波莱评：只有这本书是巴菲特认可的。如果读过巴菲特过　

去２０年写给股东的信，那么这是一个不错的选择。作者作了一项大　

量的工作）　

２４

、　

＜向格雷厄姆学思考　向巴菲特学投资＞　

劳伦斯・卡宁汉　

２ｂ

、　

《沃伦・巴菲特酒会上交谈＞　劳伦斯・卡宁汉　

２６

、　

《战胜聪明的钱：理解市场是如何运转的并赢得财　

富游戏的胜利＞　劳伦斯・卡宁汉　

２７

、　

《乐观者的胜利：１０１年全球投资回报＞　埃尔罗　

伊・蒂蒙森　波尔・玛什　

２８

、　

《及时融资：理解企业的关键　及时投资＞　

胡戈・迪克松　

２９

、　

《点和图表＞　托马斯・道奇　

（帕波莱评：我不是一个图形派，这本书也没有引起我对图形　

的兴奋）　

３０

、　

《反向投资策略：升级版：与大众逆行来战胜市　

场＞　戴维・德莱曼　

３１

、　

《反向投资策略：　股票市场成功的心理＞　

戴维・德莱曼　

３２

、　

《明天的金子：探险者的亚洲时代＞　马克・法伯　

３３

、　

＜聪明的执行官为什么失败：你能从中学到什么＞　

西德尼・芬库斯坦因　

３４

、　

＜普通股，不普通的利润＞　菲利普・费雪　

３５

、　

＜投资哲学的拓展＞　菲利普・费雪　

３６

、　

＜保守的投资人夜夜安枕＞　菲利普・费雪　

３７

、　

＜通向财富之路＞　本杰明・富兰克林　

３８

、　

＜牛赚钱，熊赚钱　只有猪被宰了＞　安东尼・盖里　

３９

、

＜投资基础＞　劳伦斯・吉特曼，迈克尔・乔恩科　

４０

、　

＜超级投资者的密码：如何在变化的世界里成为长　

期赢家＞　詹姆斯・哥拉斯曼　

４１

、

＜本杰明・格雷厄姆：华尔街教父的自传＞　

本杰明・格雷厄姆　

４２

、　

＜聪明的投资人＞　本杰明・格雷厄姆　

（帕波莱评：精彩的书。有大量的数据。需要慢慢地，仔细地　

读，然后再重读。强烈推荐）　

４３

．　

＜财务术语解释（１　９３７年版）＞　本杰明・格雷厄姆　

４４

、

＜证券分析（１ｇ３４年版）＞　本杰明・格雷厄姆　戴　

维・多得　

（帕波莱评：确定你读的是１９３４年版。它是本厚书，得慢慢挖掘）　

４５

、

＜证券分析：１　９４０经典版＞　本杰明・格雷厄姆　

戴维・多德　

４６

、　

＜储备与稳定＞　本杰明・格雷厄姆　

４７

、

《世界商品和世界货币（１　９４４年版）＞　本杰明・格　

雷厄姆　

４８

、　

《本杰明・格雷厄姆再认识：华尔街传奇文摘＞　

本杰明・格雷厄姆　珍妮特・洛尔（编译）　

４９

、　

《中国股票市场指南：它的历程　玩家和前景＞　

斯泰芬・格林　

５０

、　

＜你也能成为选股天才＞　乔・格林布赖特　

５　１

、　

《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特再到超越＞　

布鲁斯・格林伍德　

５２

、　

《巴菲特的精华＞　罗伯特・哈格斯特朗　

（帕波莱评：推荐所有哈格斯特朗写的书。按这样的顺序：　

《巴菲特投资之路》，　《巴菲特投资组合》，再到《投资的格栅理　

论》，最后是《巴菲特的精华》）　

５３

、　

《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论＞　

罗伯特・哈格斯特朗　

５４

、　

＜巴菲特投资组合＞　罗伯特・哈格斯特朗　

５５

、　

＜巴菲特投资之路＞　罗伯特・哈格斯特朗　

维普资讯

５６

、　

《侦探和投资人》　罗伯特・哈格斯特朗　

５７　《华尔街野兽》　罗伯特・哈根　

５８　《非有效市场＞　罗伯特・哈根　

５９

、

《新财务》罗伯特・哈根　

６０

、　

《企业主人思维》　罗伯特・海勒　

６１

、

《财务会计介绍（第７版）》　查理・豪恩格恩　盖　

伊＋桑德，约翰・埃里奥特　

６２

、　

《趋势观察：避免被下一个流行概念　疯狂或泡沫　

愚弄＞　罗尼・以萨那　

６３

、　

《索罗斯：以救世主自居的亿万富翁的生活》　

迈克尔・库夫曼　

６４

、　

《与大师一起投资：２Ｏ位经过时间考验的战胜市场　

的经理的面谈＞　科克・卡赞晋　

６５

、　

《投资记录：福布斯和巴菲特＞　罗伯特・凯利　

６６

、　

《永恒的价值：沃伦・巴菲特的故事（１　９９４）＞　

安迪・基尔派翠克　

６７

、　

《沃伦・巴菲特：华尔街的好人》　安迪・基尔派　

翠克　

６８

、

《永恒的价值：巴菲特的故事（１　９９８版）》　

安迪・基尔帕特里克　

６９

、　

《穷爸爸　富爸爸》　罗伯特・清崎　

（帕波莱评：对新手来说是本好书．容易阅读。我不同意他的　

一

些观点　但同意作者关于资产与负债的定义）　

７０

、　

《年轻富裕退休》　罗伯特・清崎，莎拉・莱琪特　

７１

、　

《安全边际：思想型投资者的反风险价值投资策　

略》　塞斯・科拉曼　

７２

、　

《国家的贫穷与富裕》　戴维・兰德斯　

（帕波莱评有着深刻见解的好书）　

７３

、　

《牛，熊和脑袋：与最好的、最敏捷的财务网站一　

起投资》　亚当・烈特泽斯，乔舒亚・苏兰　

７４

、　

《魔球：赢得不公平游戏的艺术》　迈克尔・刘易斯　

７５

、　

《本杰明・格雷厄姆的价值投资：来自华尔街教父　

的课程》　珍妮特・洛尔　

７６

、　

《击败标普的人：与比尔・米勒一起投资＞　

珍妮特・洛尔　

７７

、

《查理・芒格传》　珍妮特・洛尔　

（帕波莱评好书　积极推荐）　

７８

、　

《价值投资让事情变得容易＞　珍妮特・洛尔　

７９

、　

《沃伦・巴菲特讲话：世界上最伟大投资人的智慧　

和风趣》　珍妮特・洛尔　

８Ｏ

、　

《赌金者：长期资本管理公司的升腾和陨落＞　

罗格・洛文斯坦　

８１

、　

《巴菲特：一个美国资本家的崛起＞　罗格・洛文　

斯坦　

８２

、

《战胜华尔街》　彼得・林奇　

（帕波莱评：强烈推荐林奇的书，这本和＜华尔街崛起）。）　

８３

、

《华尔街崛起》　彼得・林奇　

８４

、　

《华尔街随机漫步＞　波顿・麦基尔　

８５

、　

《人口理论随笔＞　托马斯・马尔萨斯　

８６

、　

《沃伦・巴菲特的ＣＥＯ：来自伯克夏・哈撒韦经理　

层的秘密＞　罗伯特・迈勒斯　

８７

、　

《标普股票和债券指南２００２）　

８８

、　

《标普４００中等市值股票指南２００２）　

８９

、

《标普５∞指南２００２）　

９Ｏ

、　

《超越华尔街：投资艺术＞　Ｓ・Ｌ・迈特　

维普资讯

９１

、　

＜约翰・内夫谈投资＞　约翰・内夫，Ｓ・Ｌ・迈特　

９２

、　

＜更高标准的领导力＞　凯夏文・纳尔　

９３

、　

＜投资对　中基金＞　乔瑟夫・尼古拉斯　

９４　＜投机者教育＞　维克多・尼德霍夫　

９５

、　

＜实用投机＞　维克多・尼德霍夫　

９６

、　

＜标普６００，＇ｉｘ市值股票指南２００２）　

９７

、　

＜真实的沃伦・巴菲特：管理资本，领导大众＞　

詹姆斯・奥洛克林　

９８

、　

＜股票市场中的数学家＞　约翰・亚伦・保罗斯　

９ｇ

、　

＜超级明星的新投资＞　洛伊丝・佩尔特滋　

１　Ｏ０

、　

＜福布斯最伟大的投资故事＞　理查德－费农　

１　０｜

、　

＜财务时代主人化投资：唯一的资源成为投资的　

主人＞　詹姆斯・皮科夫德　

１　０２　＜普拉特指明风险资本源头１　９９９）　斯坦利・普　

拉特（编辑）　

１　０３

、　

＜市场测量：道指讲述美国的历史＞　

约翰・Ａ・普瑞斯特堡　

１　０４

、　

＜期望投资：读懂股票价格，求得更好回报＞　

阿尔弗雷德・拉巴波特，迈克尔・毛波辛　

１　０５

、　

＜国家工作：准备好迎接２１世纪资本主义＞　

罗伯特・莱奇．乔纳森・塞格　

１０６　＜巴菲特的思想：来自奥马哈传奇的３０年不依惯　

例的智慧＞　西门・雷诺兹　

１０７

、　

＜探险资本主义的终极旅程＞　吉姆・罗杰斯　

１０８

、　

＜骑摩托的投资者：与吉姆・罗杰斯一起走世　

界＞　吉姆・罗杰斯　

１　０ｇ

、　

＜把你的故事卖给华尔街＞　迈克尔・罗森伯姆　

¨０

、　

＜和你信任的人做生意＞　Ｌ・Ｊ・瑞德豪斯　

１¨

、　

＜华尔街梦之队＞　尼基・罗斯　

¨２

、　

＜戴维斯王朝：５０年华尔街成功投资＞　

约翰・罗斯切德　

¨３

、　

＜在不确定的世界里＞　罗伯特・鲁宾　

¨４

、

＜金融奇才＞　杰克・茨威格　

¨５

、

＜新金融奇才＞　杰克・茨威格　

¨６

、　

＜客户的游艇在那里＞　小弗雷德・施韦特　

１１７

、

＜像冠军那样投资＞　詹姆斯・Ｐ・奥肖内西　

¨８

、　

＜华尔街股市投资经典＞　詹姆斯・Ｐ・奥肖内西　

（帕波莱评：强烈推荐。数据极好）　

¨９

、　

＜非理性繁荣＞　罗伯特・席勒　

１　２０

、　

＜巴菲特步骤：投资人的工作册＞　瑞查德・西　

门斯　

１　２１

、

＜索罗斯：世界上最伟大的投资人的生活，时代　

和交易＞　罗伯特・斯莱特　

（帕波莱评：索罗斯不错，但不是最好的投资人。巴菲特是另　

一

类的，有更简单更有效的模式。）　

１　２２

、　

＜收益的艺术＞　亚德里安・斯莱沃斯基　

１　２３

、

《金钱游戏＞　亚当－斯密斯　

１２４

、　

＜国家财富＞　亚当・斯密斯　

１　２５

、　

＜超级金钱＞　亚当・斯密斯　

１　２６　＜在伟大的中国投资＞　艾琳・苏　

１　２７

、　

＜标普股票和债券指南２００３）　

１　２８

、

＜标普５００指南２００２）　

１　２９

、　

＜标普６００，＇ｉｘ市值股票指南２００３）　

１　３０

、　

＜标普４００中等市值股票指南２００３）　

１　３１　＜选股基本策略：什么在华尔街行得通＞　

丹尼尔・史卓克曼　

１　３２

、　

＜起动对冲基金＞　丹尼尔・史卓克曼　

１　３３

、

＜先锋组合管理＞　戴维・斯文森　

１　３４　＜成事在天＞　纳西姆尼古拉斯塔勒布　

１　３５

、

＜投资专家＞　彼得－Ｊ・塔洛斯　

１　３６

、

＜收藏公司＞　帕特里柯・特伦　

１　３７

、　

＜我的巨额财富＞　安德鲁・托比斯　

１　３８

、

＜富翁接触＞　约翰・特雷恩　

１　３９

、

＜金钱主人＞　约翰・特雷恩　

１　４０

、　

＜巴菲特怎样选择成长股＞　蒂默西・维克　

１　４１

、

＜华尔街待售＞　蒂默西・维克　

１　４２

、

《搜寻绝对收益＞　本・沃维克　

１４３

、

＜积极的保守投资人＞　马丁・Ｌ惠特曼　

１４４

、　

＜价值投资：一种平衡方式＞　马丁－－惠特曼　

１４５

、

＜价值投资理论＞　约翰・波尔・威廉姆斯　

１４６

、　

＜大师：格林斯潘和美国繁荣＞　鲍勃・伍德沃德　

１　４７

、

《巴菲特给股东的信（１　９７７—１　９９５年）＞圈