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2024年7月16日发(作者：大刘谈股市)
国际大势
全球经济下滑
正给新兴经济体带来沉重打击
【美国 华尔街日报 ２月１ ０日】全球经济下滑正给全球新兴经济体带来沉重
打击，几个月前还少有人能预见到这一问题的蔓延速度和严重程度。
直到不久之前，许多投资者和经济学家还认为，这些国家或许可以提供一个应
对其他国家增长不断放缓的防波堤。然而，一系列数据显示，新兴经济体去年年底
实际上已整体陷入收缩，可能仍在继续萎缩。
经济增长掉头下行的步伐令决策者和投资者猝不及防。就在数月问，许多国家
的贸易和工业产值增长指标就从还说得过去坠入了深渊；甚至本国需求也遭受了沉
重影响。亚洲经济体出现了最为彻底的收缩，但从拉美到东欧普遍也出观了显著的
下滑。
台湾９日公布，１月份出口额较上年同期下降了创纪录的４４％，降至２００５年以
来的最低水平。上周巴西公布的去年１２月工业产值较此前一个月历史性暴跌１２．４％，
这一数据震撼了巴西，导致巴西总统被迫出来安抚紧张情绪。韩国去年１ ２月工业产
值也较上年同期出现了有纪录以来的最大幅度下滑。
纽约投资机构Ｔｒａｘｉ Ｓ Ｐａｒｔｎｅｒ Ｓ的比萨特表示，情况恶化的幅度非常显著。我
们仍在追踪数据，目睹经济数据不断向下修正，这种势头在我记忆中是前所未有的。
黯淡的经济数据给这些市场的股市和货币带来了沉重压力，持续时间超过投资
者预期。在去年遭受重创之后，许多新兴市场货币仍然走势疲软。今年年初以来，
韩元兑美元已经贬值了大约８％。俄罗斯卢布和匈牙利福林兑美元下滑了１４％左右。
上周墨西哥比索兑美元触及了历史低点，促使该国政府入市实施干预。
但低迷经济数据并未阻止一些发展中国家的股市今年出现上涨。这意味着投资
者预计经济环境会出现迅速好转，认为全球风险偏好会持续回升；他们把宝押在了
这两个不确定前景上面。
各个股市的表现也有所区别：巴西和中国的基准股指今年回升了超过１ ０％，而
印度股市略有下跌，俄罗斯股市却下挫了１ ０％。在去年下跌过半之后，截至６日，今
年以来以美元计价的摩根士丹利资本国际新兴市场指数仅下跌了２％，表现好于标准
普尔５ Ｏ０指数。
新兴市场一直远离当前金融危机的震中，它们的银行体系也相对稳健。但新兴
海外经济评论 １７
国际大势
市场也遭受了一系列因素的打击：贸易不断下滑、资本流动日益萎缩、商品价格持
续下跌。它们的国内需求也陷入低迷。
外界曾普遍认为这些国家可以应对全球放缓，但这种观点遭遇了现实状况的挑
战。摩根大通驻纽约经济学家亨斯利说，那种说法已经过时了。
摩根大通预计，今年至少有１１个新兴经济体（包括韩国、台湾、俄罗斯、土耳
其和墨西哥）会出现经济收缩，其他４个国家则会出现零增长。
巴西是最近一个经济形势急剧逆转的新兴市场。就在上个月，巴西财政部长还
预计该国会有“不错的经济表现”，预计这个南美最大的经济体今年国内生产总值
（ｃｏＰ）会增长４％。但私人经济学家预期经济增长将急剧下滑，许多人现在预计巴西
经济今年会出现零增长或增长微乎其微。
巴西机械工具进口商协会会长托马斯・李说，工业车床和压具的销售额已经降
至正常水平的３０％，是他１ ５年来所见到的最糟糕局面。他说，工业不需要新工具，
因为工厂正在减产。巴西汽车工业是大多数机械工具的主要买家，但去年９月份以
来巴西国内汽车销量已经下滑了大约２７％。
不过，巴西股市基准的Ｂｏｖｅｓｐａ指数今年上涨了１ ２％。花旗集团的拉美股市策
略师丹尼斯表示，每个人都知道，经济状况越糟糕，央行就越有可能减息。这个问
题只关系到衰退的持续时间，而不是衰退的程度。只要人们预计经济复苏即将到来，
他们就会入市投资下注。
经济学家和其他人士指出，今年下半年这种状况可能会有所好转。管理８６亿美
元资产的投资公司新兴市场管理公司的范阿格特梅尔说，新兴市场同样也会遭受冲
击，这点毋庸置疑。但它们重回增长道路的速度也会快于主要经济体。
摩根大通经济学家预计，全球最大的新兴市场中国经济今年将增长７．２％，增速
较２００８年和２００７年显著放缓。中国进出口额目前正以十年来最为严重的速度下滑，
这不仅显示了全球需求疲软，也揭示了中国公司和消费者正在削减支出。
中国政府已经作出反应，采取了大规模经济刺激计划和减息举措。１月份一个
制造业指标出现了略微回升，但仍显示出制造业活动的收缩状况
韩国的经济指标去年年底开始呈现螺旋下滑趋势。韩国出口止住了飙升势头，１
月份更是较上年同期下滑了超过３０％；这种反转程度超过了１ ９９７年－１９９８年亚洲金
融危机期间韩国出口所经历的下滑。
根据瑞士信贷预计，台湾、印尼和菲律宾今年的出口下滑幅度将超过１９９８年的
情况。
在那场危机中，这些国家还能够依靠美国等出口市场的持续强劲需求，相对迅
速地实现复苏。但这次，它们可能就无法指望这一因素了。
（作者：乔安娜・斯拉特、安东尼奥・雷加拉多）
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